經濟學130128

信息不對稱市場：LEMON MARKET

(註) 美國俚語 lemon market 指舊車市場。

掌門供稿

完全競爭市場的前設之一是資訊全面流通，沽家 (註：金市和股市口語，ie賣家。)與買家擁有同等資訊，稱為信息的對稱性。***

但在大多數市場之內，沽家由於是商品的擁有者，先天上獲取更多的商品信息，是為信息的不對稱性***，舊車市場恰為佳例。

有關議題 (連同 lemon market 這個例子) 首先由經濟學家 George Akerlof 於 1970 年提出， 2002年諾獎得主 Joseph Stiglitz 是這方面的大家。

汽車工藝複雜， 一個外行人要在試車期間全面了解一輛舊車的全部資訊是不可能的。 那麼，隱藏的信息只好由高道德水平的沽家向買家提供了，但基於利益衝突，沽家會這麼誠實嗎？

沽家出於自私，會向買家披露所有水底正面資訊，並且遮蔽所有水底負面資訊， 然後按當下的檯面總資訊開價。

這種隱瞞做法使得沽家能夠收取反映「水底負面資訊」那部分的價格利益***，即價錢其實開高左。

更要命的是買家也認識到這點！ 他們如何盤算呢？他們只好有理冇理壓下價先。

更更要命的是沽家也認識到上面這點！他們只好先下手為强，售價開得更為離譜。

更更更要命的是買家也……

咁即係點？即係市場會萎縮，甚至崩塌。

上述sense換套行話再講過：

汽車為耐用品，在支出預算中佔有相當份額，(在美國)替代品少，其需求相當缺乏彈性，車主通常不輕易放棄汽車。

因此對潛在的舊車沽家來說，有一種強烈的趨勢， 即不沽出手上性能良好的舊車 (除了需要換車之外)， 如此這般保証了待沽的舊車大多是有暗病的貨色。

這造成了曾經買過舊車的人大多事後追悔，搵笨故事在市場內廣為流傳，導致潛在買家離開市場，即非不得已不買舊車。

這又進一步導致雙方議價時，買家定必壓價以補償其信息不足所帶來的風險。****

對性能良好舊車的沽家來說，這是何等痛苦的事情，他得不到一個和車子素質相當的價錢，他了解車子的性能但無法讓別人相信！他只好輾轉反側，望月長嘆！

或者潛在的舊車沽家們可能有相反的選擇， 那便是以更高的無良度適應市場***，即是待沽的舊車愈來愈趨向廢品。「價格下降了，但不如質量下降的速度快，於是市場上舊車的性能 (相對於價格而言) 愈來愈差。Stiglitz 1993」

在此種自我催化的動態回饋過程下，如果沽家和買家是完全理性的，最終舊車市場會完全消失。***

幸而 (部分) 人類終究是有sense的， 加上市場擁有調節能力， 透過立法、保險、售前檢查維修、中介人擔保等制度， 舊車市場不但沒有消失，反而日益興旺呢！

以上學理出自《經濟學的困惑與悖論》 Puzzles and Paradoxes in Economics

作者 K Taylor 和 M Skousen