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論藝 第七章 「注碼運用理論」 Oct 16,05
(甲) 定義
def 注碼(廣義地)可定義為投機者組合的總貨幣值。
可以割分為兩部分：
A 現金(即狹義的注碼)，為流動部分，可用來兌換任何股票項目。
B 股票項目，為固定部分，只可兌換為現金，不可兌換為其他項目。
現金是固定值，不會伸縮，不負風險，因而沒有獲利潛力。
項目是浮動值，隨市價升沈，背負風險，因而具有獲利潛力。
Def投機可定義為投機人參與市場活動，將組合內的 現金/項目 交換*** 其他参與者的 項目/現金 ，希冀透過項目增值而擴大其組合總注碼量的遊戲。
辛棄疾 詞云：「堪嘆千古爭心，等閒一勝，拚了光陰費。」
此遊戲極耗時間心力，(如贏的話)主要好處是能滿足爭勝心，其次是可贏取貨幣。
獲利之為可能，純因項目市值波動。
故投機者持有項目為進攻態勢，持有現金為防守態勢。***
攻守有序可以取勝，失序亂調則成敗勢，趨勝避敗，敗中求勝，是為投機。
(乙) 論剛柔
def勁發謂之剛，未發謂之柔；將現金轉換為項目謂之剛，持而未用謂之柔。***
投機者可主宰其現金部分而不可能控制項目價格波動，故將現金兌換為項目等同發勁，勁發難收，勝負在天，故運用注碼不得輕率。
Th1由於現金可兌換為任何項目，而任一項目只可兌換為現金，故選擇權操於持現者之手。*****
換句話說，選擇權之運用謂之剛，持而未用謂之柔。***
濫用是暴，失用是弱。
柔在剛先，力從無處發出，注碼由未用之際運轉。
故放鬆為發力之根本，持現為投機之根本，無持現意識不足以言投機。****
先論剛，此即注碼之運用。
Th2 (狹義的)注碼之用視乎項目預期回報值 expected value 經過在時間軸綫上貼現 discount 得出的結論值所決定。*******
細論之，預期值為兩部分之乘積：勝率 與 賠率，此二者互不相干。
勝率高，即贏面大輸面小，值博。***
賠率大，即贏數長輸數短，值博。***
貼現值取決於作戰時間框架的長短，線愈短貼現愈少，愈值博。****
南派拳訣有云「橋短則密，馬窄易收。」線短壓縮了風險，加大了周轉率，其理相同。
舉例：設有一骰子睹博，開六點賠十倍，值博。下注者之勝率為 1/6 與平常無異，惟賠率是10，大於平常之6，故預期值為10/6，大於平常的6/6，故為值博。
這裡要注意一點，逐鋪計算投注者的輸面仍遠大於贏面，高明的章法只體現於大量對局之中。***
Th3 持有項目之勝率取决於「二重風險理論」所申述的偏差機率，在表層風險為輸入值的準確度，在深層風險則為設定框架的合理度。****
至於賠率只取決於項目性質***，市值細流通低人心向均為高賠率的因素。
因低賠率而忽視高勝率是對的；因低勝率而漠視高賠率亦然。***
勝率賠率均為外在，投機者只可以評估而不可以操控。
投機者能夠操控的只有注碼。***
Th4 遇到勝率低而賠率高的狀況，投機者除了分散注碼外別無道路，即只能降低該項目的持倉量以平抑風險。
如逆此理，持倉超荷，涉險踰度，即是過剛，過剛易折。***
洪家「鐵線拳」號稱剛柔兼運，剛者至剛，柔者至柔，注碼之法亦然。
Th5 遇有高勝率高賠率而線較短的情況則須重注。****
「迸發混身之力，聚於一擊之中」，此為空手道之要訣。
上述情況體現於市場面為價格爆炸，關鍵時刻，聚重一擊！是為至剛。
Th6 投機者應按照勝率賠率線長三維度狀況而調較項目持倉比率。****
因應市勢及資訊流變而微調組合***，保持彈性，以迎戰機。
太極拳訣云：「勁斷意不斷」。注碼之用可斷，而用注之意不斷，謂之連綿。
隨浪起伏，不失先機，是為至柔。
如違此理，步履滯遲，失機亂調，即是過柔，過柔欠用。***
剛柔兼運，動靜隨機，神超勢外，意在注先*****，藝之至上。
(丙) 論斷續
今以沽貨立論，
def 爆發模式，ie P策略，見頂沽售，一口氣將持倉全數解消。
def漸進模式，ie A策略，進入沽貨區間之後，或按價位，或按時序，或按市勢，分段沽售，緩緩紓解持倉。
P策略剛勁，鋒芒顯露而本性難用***，只宜高手。優點是主動性強，可捕捉最佳時機。
主要限制為臨局難以斷定頂部；次為某些類別股票因太多參與者使用P策略，見頂後回落極急，不利操盤。
A策略柔軔，優點是入界緩慢，脚步不亂。***限制是出手被動，有欠銳利。
此策略追求次佳時機，大巧若拙，暗合天心，向為在下所喜用。
通論之：
Th7 預期頂部可以捉摸，及或見頂後市可從容撤退，宜用P策略以擴大利潤；
預期頂部難以斷定，及或見頂後市變化急驟，則應使用A策略以鞏固步調。***
莊家股宜用P策略，因莊家貨重，紓解需時，見頂後多反覆盤旋，只要克服貪念，不為消息走勢所惑，其實易於撤離。
基金愛股宜用A策略，因專業投資基調相同，見解接近，羊群心態甚重，易因資訊更變導致市勢急驟，分段漸進，反而可避亂流。
舉一返三，餘者可以類推。
其實兩策略可以變換互補，「聖人不凝滯於物而能與世推移」，苟能審時度勢，取拾隨機，則是天人之學，無住之心。
(後記)某晚與 金鱗會 嬰兒股神K君 於星光大道論藝。
K君言：某(基金愛)股基本面變動緩慢，大可從容撤退注碼，故無懼重注。
掌門sense地說：不然！基本面變動緩慢不必然導致市場面同步緩慢變動。***設想主流持貨者為高度同質群，兼且緊密溝通，相互影響，則起初勢必反應遲鈍，及至某心理觸發點，又因牽頭羊轉向而群相追隨。如此，據「能量轉化理論」，市場面可因投資者於同一時間確認(或相信)基本面生變動而大幅轉向****。
不久，該股因專業界拋售而急跌五成。
註：金鱗會，George君之股票會，會中盡是青年俊才。
掌門寄以厚望，為之命名，意取「金鱗豈是池中物，一遇風雲便化龍。」
此文，獻予金鱗會。