SENSE隨筆140922
索羅斯的「反射理論」
執筆人：蟬
投機巨匠 索羅斯George Soros曾在訪問中聲稱， 投身金融界只是為了生活，志趣從來都是哲學和政治，只可惜人生事與願違. 近年他的活動的確集中在寫作與慈善，主要是協助某些國家建立所謂“開放社會”, 促使其從共產主義過渡至資本主義。 2007年時代雜誌估計索氏歷年約共捐出70億美元贊助不同的慈善與政治活動。
索氏曾說過盛名非其所願，因而甘冒“惡名”, 發表金融現象的一般理論： 「反射理論Reflexivity」，寫成《The Alchemy of Finance金融煉金術》一書, 在1987年首次發表。 數年後，索氏為修訂本寫序言時指出: 反射理論作為一般理論是錯誤的，其適用性相當有限, *** 在大多數情況下是可以忽略的。
反射理論剛推出時被經濟學家狠批為火候欠奉的“Amateur初哥理論”。 但經歷了2008年金融海嘯, 經濟學家似乎有所改觀，相信該理論在解釋 類似美國次按問題為核心形式的經濟崩盤上面, 有其獨到之處。
〈經濟學與現實〉
微觀經濟學提出當供求達至 “均衡equilibrium”的狀態， 便會出現穩定的交易價格。即使市場出現短暫供求失衡，也會透過價格調整達致均衡點。****
然而均衡價格卻沒有任何方法足以確保， 現實中亦無從得知任何特定時刻的交易價格,是否正處於均衡點之上。 價格波動到底是常態還是調整過程, 實在難以判別。
經濟學有如其他 “公設系統axiomatic system”，建立在一組 “不証自明的” 前設上面。 其中一項前設, 便是個人在作出決定時擁有 “完全的資訊perfect information”。 理性人在追求利益最大化的前提下，供應和需求是既定的，並且可以供應曲線和需求曲線, 表達兩者在不同價格下的定量狀況。
經濟學的工作是研究供應和需求的關係，而不是兩者的本身。****
索氏指出供應和需求以這種既定的方式去表達是錯誤的，供求包含著 參與者participants對 事件的預期expectation， 而事件反過來, 又是由其本身的預期所造成的***。
以金融巿場為例，買賣決策基於對未來價格的預期，而未來的價格則取決於當前投資人的決策。
經濟學家可能指出: 投機性的價格上漲是一種過渡現象， 隨著供趨於多, 需趨於少, 價格將會被修正。 但以外匯市埸為例，持續的走勢往往能夠 “自我有效化self-validating”：因為會對國內物價做成影響。**** 因此經濟學家的想法可能是錯誤的.
〈參與者的偏頗〉
科學方法是設計來處理事實fact的。 科學家處理的現象不會受任何人的言論和思想所影響，該現象是獨立且客觀存在的，透過將陳述與現象作比對，言實符合 便成為一種知識。在自然科學中，思想與事件是彼此隔離的。***
決策作為一種人類行為，參與者在思考巿場的同時也影響著巿場。 這種“作為客體一部分的主體”的困境, 同時困擾著所有社會科學的學科。 正因為存在著因果交錯，參與者決策的時候, 是在處理一個不完全理解的問題。****
與自然科學不同之處，就算如海森堡的 “不確定原理”，引入觀察者將會令到量子的速度與質量無法同時被測定，但觀察者仍非決定量子行為的因素。而社會科學客體的不確定性, 卻是由主體本身所造成的，參與者的思考, 本質上的「偏頗biased」是不可避免的。
索氏因此認為「巿場價格永遠是錯誤的」*****，它們代表一種對未來偏頗的觀點。而偏頗的觀點則會持續影響事件的發展，索氏稱之為「反射理論」。
〈反射理論〉
索氏將參與者的思考和他們所參與的情況以兩個函數關係表達出來。
1. 認識函數 cognitive function
參與者努力理解世界的情況，以 y = f(x) 表示；
2. 參與函數 participating function
參與者的思考對真實世界的影響，以 x = g(y) 表示；
因此 y = f( g(y) ) 而 x = g( f(x) )。
在大部分的情形下，其中某一個函數能被獨立觀察，但在特定情況下則會同時運作。而當它們同時運作的時候，便會互相干擾，形成交互影響的局面。索性稱這種交互作用為「反射reflexivty」。這個字的法文原意為: 用來描述動詞的主詞與受詞, 為同一者。
如以數學方式表示，兩者便是 遞迴函數recursive functions。這個像鞋帶交錯的型態，將事實與認知連結，而認知又連結事實。
這種理論也可以視為某種形式的辯證dialectic，價格是認知和事實交互作用產生的辯證過程，由於辯證沒有終點，因此價格也沒有均衡狀態。***
索氏將價格視為歷史過程，其主要驅動力量為參與者的偏頗。***
在一般事態中，唯有參與函數在運作，認識函數是固定的。但在獨特的歷史發展中，兩個函數卻同時運作，參與者的偏頗會受到事實的影響而改變，歷史的無窮變化正源於此。
索氏指出，他對一般和獨特的歷史發展所下的定義是 “同義反覆tautology” 的。縱使如此，反射理論的貢獻在於找出均衡分析的限制，*** 指出認識函數並非既定的，而歷史也非一成不變。
《金融煉金術The Alchemy of Finance》(1987) George Soros