大呼拔幟思野戰 殺氣當年赤浮面
陸游 詩

當樓十局 之十三 「沈舟局」 Oct 17,05

（前記）
在下投機一向嚴守紀律，然而炮主金句：紀律是用來打破的。****
為了沈舟局，在下不惜打破分解度紀律，破釜沈舟，聚重於一擊。

沈舟之戰，適逢疫疾，逆運乾坤，敗中致勝。
因此勝局，作戰室得以移營擎天，擴充視野；諸戰士得以奠定根基，邁步人生。

此局植基於微觀經濟學之價格彈性理論，骨格宏大，構思嚴謹，足垂典範。
（理路構思）
貨櫃航運乃是國際貿易之緊密環節，其價格受需求及供應兩面所決定。

甲 需求面
貨櫃主要用以運輸輕工業產品，由生產國付運往消費國。
近年中國產業崛興，成為世界工廠，遠銷美歐，雄霸市場，帶動世界貿易總額年有增長。
貨櫃航運需求之價格彈性相當低***，原因如下：
A 付運為必需，價格縱高，廠商為維持信譽營運，不得不付。
B 運費佔總成本只約一成多，伸長縱大，不足以構成拒絕訂單。
C 乏代替渠道，陸運不能越洋，空運更為昂貴。

乙 供應面
貨櫃倉位由國際航運公司提供，市場由規模龐大的供應商所寡頭壟斷，彼等組成價格聯盟，左右大局。
貨櫃航運供應之價格彈性更低***，原因如下：
D 航運為固定成本極高行業，資本投資鉅大，入行困難。
E 業界擴充產能費時，由決策融資，落單訂造，到船廠付貨，需時两年或以上。（單船廠產出快者年餘。）因此新增供應時間落差巨大，且為結構性。
F 反之，由於船舶空置損失慘重，故雖虧損訂單仍須接下（只要收益足夠大於變動成本即可）。因此供應亦不因跌價而收縮。
G 至於造船廠增加產能，當然限制更大，需時更久。

丙 綜合
由於供求两面的價格彈性均甚低，只要两者之間出現輕微差距，即可導致市場價格大幅變動。*****
又因新增供應需時兩年多才能進入市場，上升周期至少可維持相同時間。****

（實戰）
貨櫃航運業於01年陷入很深的低潮，很多經營者業績赤字，東方海外OOIL 02上半年仍可持平，屬於難得。
03年3月中午宣佈全年業績，下半年强力復甦，惟年比仍見溫和下跌。市場一時未察，午市平開，我臨機截入，當天由4.5買至5元，兩周後升至7.6元，因疫疾跌回5.6元。
疫疾期間，我順勢清洗組合，重倉移至OOIL及新澧，將分解度由年頭最高35股急降為5股。***
疫情遏止，OOIL成勢拔升，04年2月中期見頂，價做31元。我由27元開始紓解重倉，全師大捷。
其後股價拉回19元，再一年見長期浪頂，計及送股，經調整價巳近四十餘元之高。

除了勝率賠率俱高外，此役至難得之處，乃是深層風非常低，其理有二：
A 此局為宏觀局，有千鈞之重力，難移之定勢。*****
B 此公司營運操守，了無瑕疵。
「迸發渾身之力，聚於一擊之中。」此戰之謂也。

又，OOIL由我會分析師 Dennis 所提點，應記一功。