吳楚東南坼 乾坤日夜浮

當樓十局 之十六 「圈地局」 Oct 12,05

（前記）
話說05年上旬末， ELI 君以其精湛獨到之基本分析看中 合生創展，起初股價揚升有力，惟中旬中國政府宏觀調控房地產市場，大勢逆轉，股價回軟，頓使 ELI 稍感冇癮……
下旬，忽一日該股停牌，大手批股予 老虎基金 及 淡馬錫基金。
此二者皆知名有力的環球投資者，復牌日股價大裂口高開，在下當機界入……咁樣咁樣，十分過癮。
其後該股展開中期升浪，升幅愈倍，非常有癮！

一夕，ELI 與我於星光大道論藝，驚覺我揸貨重過佢，（我心諗）佢心諗：掌門平素咁騰雞，呢鋪低位唔揸高位揸重，佢係咪其實唔識炒股票既呢……。
於是一貫（扮晒）謙虛地問道：掌門大人技藝絕倫，出手必含深意，敢問其理安在？
在下既為掌門，強項即為夠膽指教水平比我高的人，於是臨機拆局，是為「圈地局」。

（構思）
甲 外格局
A 中國積極參與國際貿易十餘年，積累盈餘，美元外儲為世界之冠，人民幣具備長期升值潛力已成共識。
B 環球宏觀策略投資之鐵律為：投資於有升值潛力貨幣區的項目。***
此局即人民幣區，故此海外基金必有興趣持續投資於中國項目。

乙 內格局
C 中國經濟過往為出口拉動，國際貿易總額比對國民生產總值達70%以上，實質依賴外部極深。現下既有底存資本，復加習得生產及市場技術，至於土地人材更是向所不缺，故今後經濟將轉向內需拉動，以保持增長勢道，此乃大勢國策。
D 內需面相甚多，其中城市房地產洵為重點。***
歷史上所有國家在現代化進程中人口均傾斜滙聚於城市，加上中國人傳統意識酷愛置業，故房地產發產應為朝陽行業。***
E 此業資本密集，規模佔優，內地行事需人脈關係，先行者有利。
另土地儲備之厚薄亦至關重要。****

丙 市場格局
F 海外基金過往投資中國股份以工業股為大宗。然而人民幣升值不利出口，他們陷於既要增加區域投資，又要撤出重倉項目的困境，大手調整組合勢在必行。***
G 目前市內中國工業股數量多市值大，內需股﹙包括房地產股﹚數量少市值小，根據能量轉化理論，地產股有上升潛力。
H 國內地產市場機制未熟，地產公司管理能力成疑。
對海外投資者來說，能建立聲譽者就算折讓低亦可投入；未能者就算折讓高亦不染指。故他們的選擇非常有限，規模大聲譽佳者成為焦點，將按聞雷局精神上升。

結論：投資大型有信譽的中國房地產股份上算，土地儲備厚而集中大城市者尤佳。

（實戰）
合生 新近以優渥條件聘請 武捷思 為CEO。武氏身兼學者政客行政界三重角色，以之面向國際投資界，推銷公司高檔形象，實為上策。
武氏上任後旋即促成兩基金入股佳事，是為策略成效。
入股條件中有一項規定： 老虎基金 持股量如不低於某一水平，可推薦一名非執行董事，該董事最近己獲委任。此舉可昭示公司高透明形象。
以上三招可見公司管治階層志氣宏大且深具策略面向，股價上升豈是無因。
再加上地儲厚積而資產折讓深（註：此為 ELI 君之基本分析，在下不敢居功。），實為此局首選。***

次選為 富力，此股名氣及市值更大，然而基本面遠不如 合生。惟稍早上市時 摩根系 囤貨甚重，同聲同氣，易於國際推銷。

今日局初成，富力早期升勢應不輸予合生，中段過後合生應以基本價值轉佔上風。
異日局散，富力跌幅必較合生為大。
故此囤倉應以合生為重，沽貨時應以富力先行。****

此戰制勝，ELI 君居功至高，謹誌之。
掌門 Oct 12,05