讀書札記170517
不當行為28股權溢價之謎
朝日執筆
Def. 所謂「股權溢價Equity Premium」，就是「權益Equity」（也就是「股票」了）與「無風險資產Risk-free Asset」（例如被所有風險評級機構一致評為「零風險」的「短期美國國庫債券」）之間的回報差額。***
最先提出「股權溢價之謎The Equity Premium Puzzle」的，是 Rajnish Mehra與 Edward Prescott在1985年發表的論文。他們分析了美國過去一世紀的金融歷史數[……]
讀書札記170512
不當行為（廿七）「膽大預測」與「膽小選擇」
朝日執筆
在討論「金融市場」中的「不理性」現象之前。朝日想先介紹一組對管理決策的偏誤。它們方向相反，卻往往（幾乎一定）不能互相抵銷：「膽大預測」與「膽小選擇」。
康納曼和另一位（當時）年輕行為經濟學家 路華路Dan Lovallo，在一個合作的研究計劃中，探討了這組相對的概念。
康納曼在此前提出有關「內部觀察」與「外部觀察」的差別，基本上就足以解釋造成「膽大預測」偏誤的原因。康納曼在其暢銷著作《快思慢想》中，提到[……]
讀書札記170428
不當行為（廿六）「正統經濟學」的「四大防線」（下）
朝日執筆
前兩集介紹了前三度防線，不過，三者加起來的威力，也許都比不上今集介紹的「正統經濟學」的“終極武器”— 「無形之手」！
從 阿當斯密、李嘉圖David Ricardo，一直到 山繆臣，史上眾多的經濟學大師都曾對以「理性」為基礎的標準模型作出不同程度的質疑。然而，何以過了這麼多年，「理性模型」仍是屹立不倒，始終仍被「正統派」奉為核心教條呢？這大概都是因為「市場」的力量委實太過強大。
「假如有[……]
讀書札記170422
不當行為（廿五）「正統經濟學」的「四大防線」（中）
朝日執筆
上集講了四大防線的第一度—「彷彿」，今集繼續講其他的幾條重要防線。
「打嗰一二毫雞碎咁多梗係唔上心啦！你試下賭身家吖！何止 “上心”呀？『上身』添呀！」
「誘因Incentive」是一座被認為值得信賴的堅固堡壘。經濟學家認為，只要有足夠高的利害關係，即使是一般人也會有較大的「誘因」去努力地思考、尋求合適的協助，或至少採取必要的行動，以「有效地」解決問題。因此，在「實驗室的蠅頭小利」下表現出的[……]
讀書札記170415
不當行為（廿四）「正統經濟學」的「四大防線」（上）
朝日執筆
接連說了一大輪有關「行為經濟學」的發展和理論，我們今集回頭看一下所謂的「正統經濟學」對這場「宗教改革」有什麼回應。
其實早於現代經濟學篳路襤褸草創之時，很多「核心教條」已不斷遭受學門內外的攻擊。為了守護「理性經濟人模型」這座「王城」，一代代的經濟學家築起了四度「防御工事」。到了約莫六十年代「行為經濟學」方興未艾之際，這四度防線仍是抗擊「異端」的有效武器。時至廿一世紀的今天，儘管「舊教」這四條防線在[……]
讀書札記170410
不當行為（廿三）大家都係幫阿公做嘢啫！
朝日執筆
上回講到 山繆臣Paul Samuelson的三頁紙論文《公共支出純理論The Pure Theory of Public Expenditure》（警告：是「純理論」！），為「公共財Public Goods」（其文中稱為「集合財Collective Goods」，後來的經濟學家對「集合財」和「公共財」再作了細分，在此不贅。）作出了定義。 山氏指出「公共財」就是一種具備以下性質，能帶來效用的「財貨Goods」：[……]
讀書札記170329
不當行為（廿二）捨利取義
朝日執筆
上集講到，對於企業的「不公平」行為，消費者很多時在別無選擇下，也唯有被迫就範。為了「懲誡奸商」，要他們忍受幾天口渴，又或者冒著風雪徒步回家，也實在不太可能。
問題是，若在有餘裕的情況下，人們是否願意犧牲部分利益，以懲罰那些「行為不公」的企業呢？例如多走幾條街，到另一間銀行開一個「免費櫃員」的戶口，也決心不再光顧就在樓下的那間「芝銀」分行—即使你本來就很習慣使用「櫃員機」，根本沒有多少機會要付那US$3？ 須知這種甚至連「利他」也說[……]